CFTC разрешил бессрочные фьючерсы на акции; Morgan Stanley токенизирует акции через DTCC

Комиссия по торговле товарными фьючерсамиФьючерсыФьючерс — стандартизированный биржевой контракт на покупку или продажу актива по заранее согласованной цене в определённую дату в будущем. США (CFTC) 3 ноября разрешила торговать на зарегистрированных в США биржах бессрочнымиБессрочный фьючерсБессрочный фьючерс (perpetual futures) — производный контракт на криптоактив без даты экспирации, цена которого удерживается около спотовой механизмом ставки финансирования. фьючерсами, привязанными к отдельным акциям. Как пишет PYMNTS, это переносит в традиционный сегмент акций инструмент, который давно характерен для криптовалютных рынков, и ставит под надзор США торговую активность, которая раньше в основном шла за пределами страны. В ту же неделю Morgan Stanley стал одним из первых банков, использовавших новую инфраструктуру токенизации Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) для токенизации популярных американских акций.

Что разрешил регулятор

Решение CFTC касается бессрочных фьючерсов на отдельные акции, которые торгуются на регистрированных в США площадках. По данным PYMNTS, оно также означает, что торговля, которая раньше шла преимущественно офшорноОфшорОфшор — юрисдикция, где зарегистрирована компания или счёт, выбранная за мягкое налогообложение и регулирование, часто вне страны бизнеса владельцев или клиентов., попадает под американский надзор. Материал не приводит деталей о требованиях к площадкам, лимитах или сроках запуска, поэтому эти вопросы остаются открытыми.

Токенизация и деньги компаний

Издание разбирает, что скорость перевода актива не равна возможности быстро превратить его в деньги. Токенизированная казначейская облигация может сменить владельца за секунды, но для получения денег владельцу всё равно нужны покупатель, финансирующий контрагент или механизм выкупаВыкупДоля подтверждённых заказов, которые клиенты действительно оплатили при получении., а банки должны обеспечить ликвидностьЛиквидностьЛиквидность — способность актива или денежных средств быстро обмениваться или быть выплаченными без существенного изменения цены или потерь на сделке. и соблюсти требования регулятора. Если денежная часть сделки по-прежнему привязана к банковским часам, практическая польза круглосуточных переводов ценных бумаг может быть ограничена.

Гендиректор Citi Джейн Фрейзер, по словам PYMNTS, на октябрьском звонке по итогам третьего квартала сообщила о хорошей динамике токенизированных депозитовДепозитДепозит — перевод денег от игрока или клиента на его счёт у оператора казино, букмекера или биржи, после которого средства доступны для ставок и торговли., которые позволяют институциональным клиентам переводить средства на блокчейнеБлокчейнБлокчейн — распределённая база данных в виде цепочки блоков, где каждая запись связана криптографически с предыдущей, а копии хранятся у множества участников сети. внутри регулируемой банковской системы. По её словам, клиенты должны сами выбирать между разными платформами.

Риски для банков и ликвидности

Если корпоративные клиенты начнут рассчитывать на выкуп инвестиций в любой момент, в том числе ночью в субботу, банку или другому посреднику придётся иметь деньги, кредитные линии или доступ к рынку, чтобы выполнить запрос. Круглосуточное движение залога заставит кредиторов следить за экспозициями и управлять фондированием вне традиционного рабочего времени. Банки могут столкнуться с другой динамикой оттоков депозитов, а в ответ, по мнению автора, могут появиться продукты с более быстрым выкупом, ликвидные facilities под залог или сервисы, связывающие инвестиции с платёжными потребностями.

Что показывают опросы

PYMNTS Intelligence в мартовском выпуске отчёта «Waiting for Certainty» пишет, что большинство компаний среднего рынка пока осторожны с цифровыми активами: 13% фирм используют стейблкоиныСтейблкоинСтейблкоин — криптоактив, курс которого привязан к фиатной валюте (чаще всего к доллару США) и поддерживается резервами или алгоритмом., а 5% — другие криптовалюты. В августовском отчёте издание сообщает, что 52% лиц, принимающих решения, ставят прогнозирование денежных потоков на первое место среди инвестиционных приоритетов финансовых директоров. Оба исследования подготовлены самим PYMNTS, поэтому их стоит рассматривать как данные одного источника.